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雅虎董事会,敞开双臂拥抱微软吧!  

2008-04-07 02:18:24|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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向来在收购的事情上沉得住气的微软,面对一个不屈服和不合作的雅虎,憋了足足两个月的性子,终于憋出火药味来了。

 

鲍尔默这回给雅虎董事会的信,就再也不是上次那样热情呼唤的口吻了。这封信一开头就满怀怨气地开始数落起雅虎董事会对微软的冷漠和敷衍,接着向被围城达两个月之久的雅虎挑明雅虎所面对的绝境:雅虎已外无援军(新闻集团、美国在线望而却步)、内乏粮草(雅虎搜索与页面浏览量市场份额继续走低),加上气候恶化(股票市场大幅走低、美国经济衰退),军民异心(雅虎股东心向微软),雅虎董事会唯有放弃抵抗、面对现实、顺应民心(心向微软的雅虎股东)、拥抱微软才是正确选择。最后,鲍尔默下了最后通牒,要求雅虎董事会在未来三周内坐到谈判桌上来,不然将以股东投票的方式换掉整个雅虎董事会,并且在此情形下,微软将不再兑现两个月前承诺的收购条件,而将以新的市场价格对收购报价作出调整。

 

新的市场价格将会是什么样的呢?自从微软在2月1日提出以62%的溢价收购雅虎的建议以来到现在,由于大部分投资者坚定地认为微软必将以友好的结局收购雅虎而撑住了雅虎的股价,所以尽管拖了两个来月,雅虎当前的股价仍然比其1月31日的收市价有47.9%的升幅。同一时期Google则受美国经济衰退及付费广告点击率下滑等问题的影响,尽管其搜索市场份额继续走高,但其股价下挫了16.5%。假如没有微软收购这一事件,一般认为搜索市场份额还在继续走低的雅虎,股价下滑的幅度至少应该与Google的股价跌幅相当,因此雅虎的股价在1月31日的收市价基础上也下跌16.5%的话,雅虎的股市市值就只剩下215亿美元左右,相当于微软出价的一半。

 

这就是鲍尔默信中所说的,微软两个月前的出价,在当前形势下更显优厚的意思。根据上面的计算,微软的收购条件,事实上已经不再只是62%而应当被看作是100%的溢价了。

 

谁都可以想见,雅虎董事会尤其是CEO杨致远在微软重围下的复杂心情。但是,鲍尔默之所以敢下这个最后通牒,是因为苦苦期待了两个多月的雅虎投资者即雅虎股东们,已经把他们自己质押给了微软。微软一旦退出或撤销收购,雅虎股东们手中的雅虎股票就将眼睁睁地缩水一半。这时候怕是已经不需要微软出面,雅虎股东们就会把雅虎的董事会整个掀翻,并状告雅虎董事会未能忠实履行信托责任造成股东权益受损。

 

雅虎的董事会曾在3月18日向投资者公布了一个“三年财务计划与战略部署方案”。雅虎发布这个计划的用意,一是自证雅虎董事会以微软报价过低的理由拒绝微软收购建议的合理性,二是在别无选择的情况下把它用作与微软进行价格谈判的蓝本,三是以玫瑰色的未来展望拉拢雅虎股东,以便在与微软谈判不成的情形下,获得股东们对雅虎董事会坚持雅虎继续独立发展这一立场的支持。

 

雅虎的三年计划并没有获得投资者的认可,但我们并不能排除雅虎如果继续独立发展,确实有实现这个三年计划的可能性。只是雅虎的投资者对雅虎的期望,已经在过去的二、三年中消磨殆尽,雅虎董事会无论怎么描绘雅虎的未来,在当前股市低迷、经济衰退的阴影下,都已经很难再获投资者的信任;尤其是微软抛出的收购建议近在眼前,矗立在舞台的正中央,雅虎的三年计划反倒成了衬托微软-雅虎合璧生辉的舞台布景。

 

雅虎的董事会除了节外生变的希冀外,其实已经找不到其他有效的抗争手段。一个有钱的微软本来并没这么可怕,一个处在上升期的雅虎,一个受投资者支持的雅虎,是微软有多少钱都很难买到的。雅虎连续两年发展受挫、股价不振导致股东离心,才是微软敢于向雅虎董事会发出最后通牒的真正原因。

 

雅虎董事会,敞开双臂拥抱微软吧!

 

一位名为KaraSwisher的著名博客,因为久未等到微软与雅虎的谈判消息而着急,于是就PS了下面这幅鲍尔默和杨致远拍手庆贺微软与雅虎谈判成功的照片。杨致远与鲍尔默握手的时刻总将到来,只是杨致远到时候可能不会笑得如此开心:

 

雅虎董事会,敞开双臂拥抱微软吧! - 吕伯望 - 中国互联网观察

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